金陵饭店(601007)：管理调整迎新发展，景气提升利润回暖
金陵饭店23Q3业绩符合预期，增量业务驱动利润已经恢复至19年水平。但是，由于核心酒店主业高基数下仍有提升空间，公司管理层变更后发展有新思路，有望非线性增长。考虑到公司受益旺季景气度恢复，且将迎来规模加速发展阶段，建议增持。目标价10.23元，给予2025年高于行业平均37xPE估值。23Q3实现营收4.66亿，归母净利润2,411万，恢复至19年101.6%。
利润恢复至疫情前，但酒店仍有恢复空间。23Q3单季度业绩已经恢复至19年水平，但主要为其他增量业务驱动，酒店相比19年仍有缺口。尽管暑期景气度较高，但由于2022年暑期其实为高基数，因此酒店恢复仍有缺口。同时，2023年北京新金陵饭店(601007)租金减免优惠政策影响减弱，因此对利润有影响。23Q3苏糖批发业务增速基本持平，但由于行业头部品牌渠道扁平化导致利润率下降，因此出现利润增速低于收入增速的情况。
管理层调整机制理顺，将迎来发展新阶段。近期公司管理层变化，且对未来发展有新思路，公司有望迎来全新发展阶段，规模和增速上有望更上一个台阶。金陵旗下直营酒店、白酒经销均为顺周期业务，后续若宏观经济改善，商旅及旅游出行景气度回暖，估值预期底部有望迎来明显修复。
风险提示：局部疫情反复，行业竞争加剧，效率提升不及预期。
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看投资段子，轻松一下：
金陵饭店业绩回升，管理调整迎发展，预计将迎来非线性增长。未来，若商旅及旅游出行景气度回暖，估值预期底部有望迎来明显修复。这就像是热闹的菜市场，随着时间的推移，只会越来越热闹，赚钱的机会也越来越多。
和讯自选股写手
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