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选择很重要，信心很重要。

2007年10月16日，上证指数触及6124点，创下历史新高。十六年后，2023年10月16日上证还在3100点下方徘徊，接近腰斩；但万得偏股混合型基金指数、混合债券型二级指数分别录得56.68%、114.01%的涨幅。

金融危机持续发酵，2007年10月17日至2008年11月4日，上证指数下跌72%，偏股混合型基金指数也下跌了56.6%，当时市场悲观情绪要比现在浓厚很多。

十六年弹指一挥间，期间虽有起伏，但公募偏股基金走出了骄人的超额收益，市场上一些头部基金经理更是为基民赚取了不菲的盈利。

6124点以来赚钱最多的6位基金经理

统计2008年至2023年上半年，除货币基金和指数基金的季报利润，对历任基金经理管理期间的利润进行汇总，得到期间赚钱最多的6位基金经理如下：

数据说明：贡献盈利通过基金季报利润累加而来，统计周期为基金经理管理的完整周期，如果基金经理2009年1月上任，在2009年7月离职，仅计基金经理完整管理的二季度利润。

这6位基金经理中，前3位董承非、周应波和蔡向阳属于主投权益的偏股基金经理，而胡剑和张清华为主投固收的偏债基金经理，傅友兴则是股债平衡型基金经理。

他们有一些同特点，均是市场上顶流基金经理，在管规模百亿以上，而且基金波动控制较好，既有出色的业绩，也有优异的真实回报，看重持有人利益最大化。

由于董承非、周应波已加入私募，蔡向阳过世，所以今天我们主要介绍胡剑、张清华和傅友兴三位基金经理。

胡剑：在波动和收益之间寻找平衡

胡剑先生，经济学硕士。2006年7月加入易方达基金，2012年2月开始担任基金经理，现任易方达基金副总经理级高级管理人员、固定收益投资决策委员会委员、基础设施资产管理委员会委员、基金经理。在管基金9只，截至2023年中合计957.78亿元。

胡剑管理的基金较少参与打新，债券为产品提供了稳健的收益，且在大部分区间内债券贡献收益相当可观，这主要得益于基金经理在券种轮动、转债择时、杠杆率调整等多方面能力均非常突出。基金二级市场股票投资能力也较为靠前，拉长时间来看收益增厚效果明显。

胡剑基金经理偏债型业绩指数自2012年2月29日首次管理基金以来至2023年10月16日，实现了7.55%的年化收益。在管的产品有5只纯债基金，4只股债混合型基金。其中，管理易方达稳健收益A为基民赚钱了67.4亿元的收益。

能保持基金业绩长期稳健增长的一个重要原因是胡剑非常强调风险调整后收益。在他看来，风险调整后的收益主要是在波动和收益之间寻找平衡，取舍的方法是遵循价值投资理念。

张清华：善守能攻，坚定长期回报

张清华，物理学硕士。曾任晨星资讯（深圳）有限公司数量分析师，中信证券股份有限公司研究员，现任易方达基金管理有限公司副总经理级高级管理人员、固定收益投资决策委员会委员、基金经理。在管基金10只，截至2023年中合计规模723亿元；管理期限超半年的公募基金有6只。

从公募基金到社保基金、年金、专户，张清华穿越多轮牛熊转换，经历各类市场行情，研究并总结了一套适合自己的投资实战方式。

在张清华看来，只要资产配置做得比较精准，不出大的错配，每一波行情都能相对把握到主流品种，长期下来就能积累不错的收益，而管理人的能力也正是体现在判断和执行上。

张清华基金经理偏债型业绩指数自2013年12月23日管理产品以来至2023年10月16日，年化收益达11.61%。张清华没有管理的纯债基金，产品整体权益头寸要高于胡剑。

张清华认为，大类资产配置强调大局观，看准大方向，尽量寻找市场主要矛盾和中长期趋势，减少短期噪音干扰，重配置，轻交易。

傅友兴：股债平衡，穿越周期波动

傅友兴，经济学硕士，2013年2月开始管理公募产品，现任广发基金管理有限公司副总经理、高级董事总经理、联席投资总监、价值投资部总经理、基金经理。在管基金3只，截至2023年中合计规模217.05亿元。

在资产配置上，傅友兴被视为全市场稀有的做大比例股债轮动的老牌基金经理。管理着当前市场最大的两只平衡混合型基金：广发稳健增长A和广发稳健回报A，截至2023年中规模分别为151.3亿元、48.6亿元。

傅友兴基金经理偏股型业绩指数自2013年2月5日管理产品以来至2023年10月16日，年化收益达9.5%。傅友兴管理的产品以偏股型基金为主，股票仓位要高于张清华、胡剑。

谈及管理股债混合型基金的心得，傅友兴认为，核心原则有两点：一是将资金配置在风险收益比更高的资产上；二是注重安全边际，不赚最后一分钱。我会从经济周期和股债资产整体估值的角度考虑，什么样的资产或市场在什么阶段风险比较大，然后买入更安全的资产，以确保组合回撤小一点。傅友兴说。

对于好公司，大家的认定标准各不相同，但在傅友兴看来，好公司的核心标准是价值持续增长。投入资本回报率（ROIC）是衡量好公司的标准之一。

最后，我们回到第一幅图，如果将时点从上证最高点改为2008年10月28日，上证指数触及1664点的阶段新低，基金指数走势又是另一幅场景。

让我们回到当下，A股还在筑底，下行空间有限，而上行空间已具想象力。此时，信心很重要，选择也很重要。

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03 ｜介绍一位被低估的绝对收益女神

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