据证券之星公开数据整理，近期华能国际（600011）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中华能国际营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入2543.97亿元，同比上升3.11%，归母净利润84.46亿元，同比上升214.33%。按单季度数据看，第四季度营业总收入630.75亿元，同比上升0.48%，第四季度归母净利润-41.18亿元，同比下降19.54%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利137.9亿元左右。
以下是详细的预测信息：
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.12%，同比增298.34%，净利率3.57%，同比增187.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计155.54亿元，三费占营收比6.11%，同比减1.43%，每股净资产3.35元，同比增13.05%，每股经营性现金流2.9元，同比增39.91%，每股收益0.35元，同比增157.38%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 应收票据变动幅度为-52.93%,原因:部分区域电网公司降低票据结算比例。
- 应收款项变动幅度为14.96%,原因:应收电费及应收可再生能源补贴增加。
- 存货变动幅度为-6.32%,原因:境内煤价下降和期末境内燃煤库存量增加的综合影响。
- 长期股权投资变动幅度为-5.08%,原因:处置四川能源开发影响。
- 固定资产变动幅度为6.41%,原因:本期基建及技改工程转固，以及固定资产计提折旧的综合影响。
- 在建工程变动幅度为34.0%,原因:本期新能源等基建工程增加和转固的综合影响。
- 无形资产变动幅度为6.69%,原因:新能源项目开发及摊销综合影响。
- 商誉变动幅度为1.08%,原因:新加坡币对人民币汇率上升。
- 其他非流动资产变动幅度为30.67%,原因:待抵扣增值税和项目前期费增加。
- 短期借款变动幅度为-31.52%,原因:信用借款减少。
- 应付账款变动幅度为-9.73%,原因:应付燃料及运费款减少。
- 其他应付款变动幅度为24.25%,原因:应付基建工程款及设备款增加。
- 衍生金融负债（流动部分）变动幅度为-42.44%,原因:新加坡业务的燃料合约公允价值变动影响。
- 应交税费变动幅度为43.44%,原因:应交企业所得税较上年增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为63.62%,原因:一年内到期的应付债券增加。
- 长期借款变动幅度为7.03%,原因:信用借款增加。
- 应付债券变动幅度为-28.22%,原因:本年未发行债券或票据以及本年偿还债券的综合影响。
- 衍生金融负债（非流动部分）变动幅度为85.1%,原因:新加坡业务的外汇合约公允价值变动影响。
- 销售费用变动幅度为32.07%,原因:本年度支付的电力销售服务费增加。
- 管理费用变动幅度为14.39%,原因:薪酬、日常办公费、计入管理费用的折旧等费用同比增长。
- 财务费用变动幅度为-6.52%,原因:带息负债的资金成本下降。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.91%,原因:燃料采购支出下降，售电收入增长，以及收到的以前年度的可再生能源补贴和增值税留抵退税同比减少的共同影响。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.16%,原因:本公司投资活动产生的现金净流出额为552.26亿元，同比增加152.55亿元，新能源等项目基建支出同比增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.11%,原因:本公司筹资活动产生的现金净流入额为94.17亿元，同比增加14.44亿元，为支持公司新能源发展等资本开支，本期净融资金额同比增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。
负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理，注意即将到期的长期借款规模，其他应付款不算少，建议了解下细节。公司报告期内合同负债规模环比增幅达248.06%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。
营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。
经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。资本投入相较于当前利润级别较大，且近几年资本开支加速，风险机遇并存，建议重点分析所投项目是否能达到预期。公司经营中用在财务上的成本不少。
从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争环境好。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始慢速增长。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为11.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.38%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.13%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.04%、流动比率仅为0.55）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达558.17%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在132.69亿元，每股收益均值在0.84元。
该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的王斌，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为121.22亿元，已累计从业5年142天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
重仓华能国际的前十大基金见下表：
持有华能国际最多的基金为交银趋势混合A，目前规模为52.25亿元，最新净值4.1902（3月20日），较上一交易日下跌0.01%，近一年下跌2.56%。该基金现任基金经理为杨金金。
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